一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(q寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ine-height: 24px;'>寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思īng)向于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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