昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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